Por: Semanario Contexto.
NUEVA YORK Reuters) – El gigantesco fondo de bonos PIMCO advirtió el martes en su informe trimestral que la volatilidad de los mercados podría aumentar este año, no por el riesgo de una mayor inflación sino por el temor de los inversores a las expectativas de alzas de precios.
Las expectativas de inflación han aumentado este año a medida que la economía estadounidense ha comenzado a recuperarse de la pandemia del coronavirus y los inversores han apostado a que la avalancha de nueva deuda del Tesoro erosionará el valor del dólar.
El Departamento del Tesoro aumentó las emisiones de deuda el año pasado a 3,6 billones de dólares para financiar los esfuerzos de recuperación de la pandemia. ING espera que se emitan aproximadamente 4 billones de dólares este año, sin contar los gastos que el presidente Joe Biden anunciará el miércoles.
Pero Pacific Investment Management Company (PIMCO), con sede en California, sostiene que aunque la inflación se acelerará modestamente este año, los desafíos para alcanzar el pleno empleo en el mercado laboral mantendrán los precios bajo control.
Por tanto, las expectativas actuales del mercado, reflejadas en las medianas de tasas de inflación y los precios de los activos del Tesoro protegidos contra la inflación, parecen exageradas y, en última instancia, podrían conducir a una mayor volatilidad.
“Es muy probable en nuestros pronósticos que el próximo avance de la inflación a corto plazo no se sostenga”, escribieron el asesor económico global de PIMCO, Joachim Fels, y su director de inversiones de renta fija global, Andrew Balls.
“Pero también parece bastante probable que los mercados financieros sigan enfocados en los riesgos de inflación al alza en el corto plazo y que la volatilidad continúe siendo elevada”, añadió.
PIMCO espera que las tasas de inflación subyacente se mantengan por debajo de los objetivos de los bancos centrales en todas las principales economías este año y el próximo. El objetivo de la Reserva Federal es de 2%.
El potencial de este “falso truco de la inflación” implica que PIMCO actualmente favorece las apuestas de una curva de rendimiento de bonos cada vez más pronunciada.
Incluso si las expectativas de aceleración de la inflación están equivocadas, esas apuestas, junto con una mejoría de las perspectivas económicas, determinan que es probable que los rendimientos de los bonos de largo vencimiento sigan aumentando.
PIMCO ahora estima que la economía de Estados Unidos crecerá más de 7% en 2021, el ritmo más veloz desde 1984, y que el PIB mundial aumentará un 6%, por encima de su estimación de enero de una expansión del 5%.
Fuente: Reuters
